Liability Driven Investment (LDI) strategies are widely used among pension funds and insurance companies nowadays due to the severe funding issues inflicted on their portfolios during the last two financial crises. Unlike standard investment strategies, LDI strategies take an investor’s liabilities into account in the portfolio optimization routines. Their aim is to hedge the movements of the liability as much as necessary while generating as much return as possible. The thesis employs a simple market model based on geometric Brownian motion, including a stochastic liability process. The optimization of the absolute gain over liabilities, the relative gain and a generalization of the Constant Proportion Portfolio Insurance are considered. Different portfolio optimization techniques, among them the Hamilton-Jacobi-Bellman and an optimization approach based on the quantile formulation of the portfolio optimization problem are applied to the LDI framework to present optimal strategies for different risk preferences under Expected Utility Theory and Cumulative Prospect Theory. The optimal strategies are interpreted and compared.     «

Liability Driven Investment (LDI) strategies are widely used among pension funds and insurance companies nowadays due to the severe funding issues inflicted on their portfolios during the last two financial crises. Unlike standard investment strategies, LDI strategies take an investor’s liabilities into account in the portfolio optimization routines. Their aim is to hedge the movements of the liability as much as necessary while generating as much return as possible. The thesis employs a simple...     »

Vor dem Hintergrund der vergangenen Finanzkrisen und der dadurch begründeten finanziellen Schieflage vieler Pensionsfonds gewinnen sogenannte Liability Driven Investmentstrategien (LDI) immer mehr an Bedeutung. Im Gegensatz zu klassischen Portfoliooptimierungsmethoden beziehen diese die Verbindlichkeiten des Investors explizit mit ein. Ziel ist es, sich soweit wie möglich gegen Verluste aus den Verbindlichkeiten abzusichern und zugleich den erwarteten Gewinn des Portfolios zu maximieren. Die vorliegende Arbeit untersucht die Optimierung des absoluten und relativen Gewinns des Portfolios gegenüber den Verbindlichkeiten sowie eine Verallgemeinerung der Constant Proportion Portfolio Insurance Strategie. In einem einfachen, auf der geometrischen Brownschen Bewegung basierenden Marktmodell werden optimale LDI-Strategien fu ̈r verschiedene Risikopräferenzen im Rahmen der Erwartungsnutzentheorie und der Cumulative Prospect Theorie berechnet und verglichen. In diesem Kontext kommen verschiedene Portfoliooptimierungsverfahren, unter anderem das Hamilton-Jacobi-Bellman-Verfahren und ein Ansatz, der auf der Quantilformulierung des Investmentproblems basiert, zum Einsatz.     «

Vor dem Hintergrund der vergangenen Finanzkrisen und der dadurch begründeten finanziellen Schieflage vieler Pensionsfonds gewinnen sogenannte Liability Driven Investmentstrategien (LDI) immer mehr an Bedeutung. Im Gegensatz zu klassischen Portfoliooptimierungsmethoden beziehen diese die Verbindlichkeiten des Investors explizit mit ein. Ziel ist es, sich soweit wie möglich gegen Verluste aus den Verbindlichkeiten abzusichern und zugleich den erwarteten Gewinn des Portfolios zu maximieren. Die vo...     »