In this thesis, we observe the price differences between the single stock warrants and the corresponding options (i.e. options on the same date with the same underlying, strike and time to maturity as the warrant) in the German market during the time period 2012-2015. A spline smoothing method has been used in order to obtain option prices for every strike and time to maturity such that a direct comparison could be made between warrants and options. The overpriced warrants w.r.t. the corresponding options occured in 50% of the cases for calls and in about 35% of the cases for puts. The price deviation between the derivatives could partly be explained by the transaction costs and very little by the liquidity of options. Furthermore, our regression analysis could confi rm that the implied volatilities of ATM put options could serve as an unbiased forecast of the future realized volatility of the underlying. The historical simulation of a delta-hedged portfolio by either shorting a warrant or option has provided the issuer with positive gains in the majority of the cases. A positive profi t was obtained by either shorting warrants or options for all underlying stocks and for all moneyness groups. In contrast to [18], our simulation showed that there is no signif icant difference in profits by writing either warrants or options, although it was more profi table to issue warrant calls and option puts against option calls and warrant puts respectively. Positive gains of the delta-hedged portfolio could be explained by the difference between the implied volatility and the future realized volatility.     «

In this thesis, we observe the price differences between the single stock warrants and the corresponding options (i.e. options on the same date with the same underlying, strike and time to maturity as the warrant) in the German market during the time period 2012-2015. A spline smoothing method has been used in order to obtain option prices for every strike and time to maturity such that a direct comparison could be made between warrants and options. The overpriced warrants w.r.t. the correspond...     »

In der vorliegenden Arbeit wurde die Preisdifferenz zwischen Warrants und deren vergleichbaren Optionen (gleiche zugrundeliegende Aktie, Ausübungspreis und Zeit zur Fälligkeit) des Deutschen Markts im Zeitraum von 2012 bis 2015 analysiert. Um einen direkten Vergleich zwischen Optionen und Warrants zu schaffen, wurde die kubische Spline Glätungsmethode benutzt, die Optionspreise für jeden Ausübungspreis und Zeit zur Fälligkeit konstruiert. In 50% der Fälle wurde für die Call Warrants ein höherer Preis als für die Call Optionen verzeichnet, wie auch 35% der Put Warrants einen höheren Preis als die korrespondierenden Put Optionen aufwiesen. Die Preisdifferenz der beiden Derivate konnte zum Teil durch die Transaktionskosten erklärt werden, jedoch nur im geringen Maße durch die Liquidität der Optionen. Darüber hinaus bestätigte die in folgendem durchgeführte Regressionsanalyse, dass die Implizite Volatilität von ATM Put Optionen als zuverlässiger Einschätzung zur Vorhersage der zukünftig realisierten Volatilität der zugrundeligenden Aktie betrachtet werden kann. Die historische Simulation eines Delta-gesicherten Portfolios, indem entweder ein Warrant oder eine Option veräußert wird hat gezeigt, dass der Emmitent im großen Teil der Fälle mit positiven Einkommen rechnen kann. In Gegensatz zu [18], hat diese gezeigt, dass für den Verkauf von sowohl Optionen, als auch Warrants kein großer Unterschied besteht. Jedoch stellten sich Call Warrants und Put Optionen in diesem Kontext als gewinnbringender heraus, als vergleichsweise die Put Warrants und Call Optionen. Im Allgemeinen konnte der Profit des oben genannten Portfolios durch die Differenz zwischen der impliziten Volatilität und der zukünftig realisierten Volatilität erklärt werden.      «

In der vorliegenden Arbeit wurde die Preisdifferenz zwischen Warrants und deren vergleichbaren Optionen (gleiche zugrundeliegende Aktie, Ausübungspreis und Zeit zur Fälligkeit) des Deutschen Markts im Zeitraum von 2012 bis 2015 analysiert. Um einen direkten Vergleich zwischen Optionen und Warrants zu schaffen, wurde die kubische Spline Glätungsmethode benutzt, die Optionspreise für jeden Ausübungspreis und Zeit zur Fälligkeit konstruiert. In 50% der Fälle wurde für die Call Warrants ein höherer...     »