Diese Masterarbeit befasst sich mit der Bewertung und Absicherung von mehrfach kündbaren Optionen auf Swap-Kontrakten, sogenannten Bermudan Swaptions. Die Bewertung dieser Optionen ist schwieriger als die von Plain-Vanilla Optionen. An jedem Ausübungstag wird der Continuation Value der Option mit dem Wert des Underlyings verglichen, und es wird entschieden, ob wir die Option weiterhin gehalten oder ausgeübt wird. Für den Continuation Value der Option müssen wir den Erwartungswert des Derivats bedingt auf die am Ausübungstag verfügbaren Informationen ermitteln. Anstatt die bedingte Erwartung mit Binomial- oder Trinomialbäumen zu modellieren, wird die Zinsstruktur mit dem Hull-White- bzw. LIBOR-Marktmodell modelliert und die bedingte Erwartung unter Verwendung von Regressionsmethoden bestimmt. Ein Rückwärtsalgorithmus bestimmt letztendlich den Wert der Bermudan Swaption. Außerdem definieren wir die Sensitivitäten der Bermudan Swaption gegenüber Änderungen der Zinsstrukturkurve und der Volatilität auf dem Swaptionmarkt und führen das Konzept der Delta, Vega und Delta-Vega Hedges ein. Schließlich führen wir einen Hedge-Backtest mit realen Marktdaten durch. Darüber hinaus beleuchtet die Masterarbeit Veränderungen auf dem Zinsmarkt, die sich aus der Subprime-Krise ergeben, und zeigt deren Auswirkungen auf die Bewertung von Derivaten.      «

Diese Masterarbeit befasst sich mit der Bewertung und Absicherung von mehrfach kündbaren Optionen auf Swap-Kontrakten, sogenannten Bermudan Swaptions. Die Bewertung dieser Optionen ist schwieriger als die von Plain-Vanilla Optionen. An jedem Ausübungstag wird der Continuation Value der Option mit dem Wert des Underlyings verglichen, und es wird entschieden, ob wir die Option weiterhin gehalten oder ausgeübt wird. Für den Continuation Value der Option müssen wir den Erwartungswert des Derivats be...     »

This master thesis deals with the valuation and hedging of multi-callable options on swap contracts, so-called Bermudan swaptions. The valuation of these options is more challenging than that of plain vanilla options. On each exercise date, the continuation value of the option is compared to the underlying's value, and a decision is made whether we continue to hold the option or exercise. For the continuation value of the option, we need to determine the expected value of the derivative conditioned on the information available on the exercise date. Instead of modeling the conditional expectation with binomial or trinomial trees, the term structure is modeled with the Hull-White or LIBOR market model, respectively, and the conditional expectation is determined using regression methods. A backward algorithm ultimately determines the value of the Bermudan swaption. Furthermore, we define the sensitivities of the Bermudan swaption to changes in the yield curve and the volatility in the swaption market and introduce the concept of Delta, Vega, and Delta-Vega Hedges. Finally, we perform a hedge backtest with real market data. Moreover, the master thesis highlights changes in the interest rate market implied by the subprime crisis and shows their implications on the pricing of derivatives.      «

This master thesis deals with the valuation and hedging of multi-callable options on swap contracts, so-called Bermudan swaptions. The valuation of these options is more challenging than that of plain vanilla options. On each exercise date, the continuation value of the option is compared to the underlying's value, and a decision is made whether we continue to hold the option or exercise. For the continuation value of the option, we need to determine the expected value of the derivative conditio...     »