Spurred by the financial crisis, the importance of thoroughly understanding and measuring counterparty credit risk has become obvious. This thesis, therefore, deals with the concept of bilateral credit valuation adjustment (BCVA) to price the counterparty credit risk on an over-the-counter (OTC) credit derivative. Furthermore, the concept of collateralization is introduced as a way to reduce counterparty credit risk. In this context, the issue of rehypothecation is discussed. Including collateral, a general formula for the bilateral collateralized credit valuation adjustment (BCCVA) is derived and applied on a credit default swap (CDS). A reduced form stochastic intensity model for pricing of the BCCVA is implemented where default dependence is described by a copula function. In numerical simulations the impact of using collateral on the BCVA is analysed under different settings of correlation and credit quality. Also the impact of rehypothecation is discussed. Finally, the model is extended to allow for a portfolio of CDS and results are reported and discussed for the case of two CDS. Also, the impact of netting is examined.     «

Spurred by the financial crisis, the importance of thoroughly understanding and measuring counterparty credit risk has become obvious. This thesis, therefore, deals with the concept of bilateral credit valuation adjustment (BCVA) to price the counterparty credit risk on an over-the-counter (OTC) credit derivative. Furthermore, the concept of collateralization is introduced as a way to reduce counterparty credit risk. In this context, the issue of rehypothecation is discussed. Including collatera...     »

Die Finanzkrise hat verdeutlicht, dass ein gutes Verständnis und ein akkurates Messen von Kontrahentenrisiko unerlässlich sind. Diese Arbeit behandelt daher das Konzept des bilateralen Credit-Valuation-Adjustments (BCVA), um das Kontrahentenrisiko für ein OTC-Derivat zu bestimmen. Außerdem wird der Austausch von Sicherheiten als mögliches Mittel zum Verringern des Kreditrisikos vorgestellt. In diesem Zusammenhang wird das Thema Weiterverpfändung diskutiert. Eine allgemeine Formel zur Bestimmung des BCVA inklusive Austausch von Sicherheiten wird hergeleitet und auf einen CDS angewandt. Ein Modell mit stochastischen Intensitäten und einer Copula Funktion für die Abhängigkeitsstruktur wird beschrieben und implementiert. In numerischen Simulationen wird, unter verschiedenen Szenarien von Korrelation und Kreditwürdigkeit, die Auswirkung eines Austauschs von Sicherheiten auf das BCVA untersucht. Schließlich wird das Modell erweitert, um ein Portfolio an CDS zu bewerten. In weiteren Simulationen wird u.a. der Einfluss von Netting untersucht.     «

Die Finanzkrise hat verdeutlicht, dass ein gutes Verständnis und ein akkurates Messen von Kontrahentenrisiko unerlässlich sind. Diese Arbeit behandelt daher das Konzept des bilateralen Credit-Valuation-Adjustments (BCVA), um das Kontrahentenrisiko für ein OTC-Derivat zu bestimmen. Außerdem wird der Austausch von Sicherheiten als mögliches Mittel zum Verringern des Kreditrisikos vorgestellt. In diesem Zusammenhang wird das Thema Weiterverpfändung diskutiert. Eine allgemeine Formel zur Bestimmung...     »