Wir untersuchen Herdenverhalten und Informationskaskaden in experimentellen Finanzmärkten. Dabei greifen wir die wichtigsten Ergebnisse theoretischer Forschung auf und testen ihre Relevanz empirisch. Hierdurch schlagen wir eine Brücke zwischen theoretischer und aktueller empirischer Forschung. Wir stellen fest, dass Herdenverhalten in Märkten mit einem effizienten Marktpreis, der sich durch Angebot und Nachfrage regelt, nicht signifikant ist. Dennoch identifizieren wir einen beträchtlichen Anteil an Probanden, deren Verhalten höchst irrational ist. Obwohl im untersuchten experimentellen Finanzmarkt alle Probanden mit einem informativen Signal versehen waren, beteiligt sich ein gewisser Anteil nicht am Handel. Des Weiteren weisen wir nach, dass gerade in Gegenwart ausgeprägter Preise ein geringer Anteil an Probanden dazu neigt gegen den Markt zu handeln. Irrationales Verhalten führt schließlich zu kurz- bis mittelfristigen Preisineffizienzen. Wir schätzen strukturelle Modelle unter Verwendung der Maximum-Likelihood Methode. Abschließend analysieren und bewerten wir, welches Modell die experimentellen Daten am genauesten erklären kann.     «

Wir untersuchen Herdenverhalten und Informationskaskaden in experimentellen Finanzmärkten. Dabei greifen wir die wichtigsten Ergebnisse theoretischer Forschung auf und testen ihre Relevanz empirisch. Hierdurch schlagen wir eine Brücke zwischen theoretischer und aktueller empirischer Forschung. Wir stellen fest, dass Herdenverhalten in Märkten mit einem effizienten Marktpreis, der sich durch Angebot und Nachfrage regelt, nicht signifikant ist. Dennoch identifizieren wir einen beträchtlichen Antei...     »

We study herd behaviour and informational cascades in a laboratory financial market. For this purpose we collect the major results of the theoretical literature and test their relevance empirically. Hereby we create a bridge between the theoretical and the existing empirical literature. While we agree with the statement, that herd behaviour does not arise in a market, in which the price is efficiently updated in response to the order flow, we find evidence for subjects who trade against the market, in particular when prices become more and more extreme. Furthermore we detect a considerable fraction of subjects that abstain from trading, which is another departure from theoretical predictions. We conclude, that subjects' irrationality leads to short-run mispricing. Besides, we estimate structural models of sequential trading via maximum likelihood approach. Finally we analyze which of the estimated models explains the data most accurately.     «

We study herd behaviour and informational cascades in a laboratory financial market. For this purpose we collect the major results of the theoretical literature and test their relevance empirically. Hereby we create a bridge between the theoretical and the existing empirical literature. While we agree with the statement, that herd behaviour does not arise in a market, in which the price is efficiently updated in response to the order flow, we find evidence for subjects who trade against the mark...     »