Based on four valuation models, the implied cost of capital of a firm is calculated using earnings forecasts of financial analysts. These expected return proxies are modified by plugging in one year lagged earnings forecasts to perform additional proxies relating to the primary models. One-year ahead earnings forecasts are substituted by current earnings, two-year ahead forecasts by one-year ahead forecasts and so on. The underlying approach predicting a firm's stock returns is to assume biased and noisy measures of the expected return proxies and implement cash flow news and discount rate news. These proxies include unexpected returns in terms of changes of earnings forecasts and revisions of the expected return proxies. To examine the empirical performance predicting stock returns based on the primary and the lagged expected return proxies, the cash flow news and discount rate news proxies will be adapted. The expected return proxies are separated in two different types of valuation models and provide different effects due to lagging data. The regression estimates based on residual income valuation models produce a higher explanatory power and the estimations imposed by the abnormal earnings growth models operate the other way around. All proxies bear significant measurement errors. The measurement error analysis confirms these results.     «

Based on four valuation models, the implied cost of capital of a firm is calculated using earnings forecasts of financial analysts. These expected return proxies are modified by plugging in one year lagged earnings forecasts to perform additional proxies relating to the primary models. One-year ahead earnings forecasts are substituted by current earnings, two-year ahead forecasts by one-year ahead forecasts and so on. The underlying approach predicting a firm's stock returns is to assume biased...     »

Implizite Kapitalkosten von Unternehmen werden anhand von Ertragsprognosen mit vier verschiedenen Bewertungsmodellen berechnet. Darüber hinaus werden diese Modelle mit zeitverzögerten Parametern gespeist, d.h. anstatt der 1-Jahres Prognose werden aktuell realisierte Erträge, anstatt der 2-Jahres Prognose die 1-Jahres Prognose verwendet und so weiter. Die zugrundeliegende Vorgehensweise, anhand der die zukünftigen Aktienrendite von Unternehmen vorhergesagt werden soll, nimmt verzerrte und verrauschte Modellschätzungen an und implementiert daher Korrekturen von Ertragsprognosen und den daraus resultierenden Anpassungen der Kapitalkostenschätzungen. Diese Einflussfaktoren beschreiben die unerwartete Renditeprognose. Um das Verhalten der Modellschätzungen basierend auf den Ursprungsmodellen und den zeitverzögerten Kalkulationen empirisch zu untersuchen, müssen die Faktoren der unerwartete Rendite – auch Cash Flow News und Discount Rate News genannt – entsprechend angepasst werden. Die betrachteten Bewertungsmodelle können in zwei verschiedene Gattungen aufgeteilt werden, die mittels zeitverzögerter Parameter unterschiedliche Effekte hervorrufen. Die auf Residualgewinn basierenden Modelle liefern mehr Potenzial bezüglich der erklärten Varianz der realisierten Renditen, wohingegen die weiteren Modelle – unter der Annahme von außerordentlichem Ertragswachstum – gegenläufige Ergebnisse liefern. Alle Bewertungsmodelle tragen signifikante Messfehler zu Tage. Die entsprechende Fehleranalyse kann diese Ergebnisse bestätigen.     «

Implizite Kapitalkosten von Unternehmen werden anhand von Ertragsprognosen mit vier verschiedenen Bewertungsmodellen berechnet. Darüber hinaus werden diese Modelle mit zeitverzögerten Parametern gespeist, d.h. anstatt der 1-Jahres Prognose werden aktuell realisierte Erträge, anstatt der 2-Jahres Prognose die 1-Jahres Prognose verwendet und so weiter. Die zugrundeliegende Vorgehensweise, anhand der die zukünftigen Aktienrendite von Unternehmen vorhergesagt werden soll, nimmt verzerrte und verraus...     »