This thesis investigates the optimal fee structure of a hedge fund consisting of a fixed management fee and a performance-dependent incentive fee. Thereby we study two different models differing in the point in time when the management fee is charged. The implications of the fee parameter choice are studied from the fund manager's perspective on the one hand and the investor's perspective on the other. We find that while the manager of the fund is happier the more fees he can charge, the investor is not strictly better off when paying less fees such that the investor's optimal fee stucture is non-trivial. This applies to both studied models but differs according to whether the management fee or the performance fee is non-trivial. To study optimal fee structures we consider two different settings: First, the manager fixes one part of the fee structure, e.g. the management fee and leaves the choice of the second part, e.g. the performance fee, to the investor. Second, we present an approach for finding a Pareto equilibrium between the manager and the investor which makes both sides simultaneously happy. For this equilibrium fee structure we perform an extensive sensitivity analysis.     «

This thesis investigates the optimal fee structure of a hedge fund consisting of a fixed management fee and a performance-dependent incentive fee. Thereby we study two different models differing in the point in time when the management fee is charged. The implications of the fee parameter choice are studied from the fund manager's perspective on the one hand and the investor's perspective on the other. We find that while the manager of the fund is happier the more fees he can charge, the invest...     »

In dieser Arbeit untersuchen wir optimale Gebührenstrukturen in Hedgefonds mit einem klassischen Gebührenmodell, bestehend aus einer fixen Verwaltungsgebühr und einer performanceabhängigen Gebühr. Dabei unterscheiden wir nach dem Zeitpunkt zu dem die Verwaltungsgebühr gezahlt wird zwei verschiedene Modelle. Die Implikationen der Gebühren werden einerseits aus der Perspektive des Fondsmanagers und andererseits aus der Perspektive des Investors untersucht. Während die Zufriedenheit des Managers stetig zunimmt wenn er mehr Geb¨uhren verlangt, gibt es für den Investor kein entsprechend triviales Kalkül. Dies trifft auf beide untersuchten Modelle zu, unterscheidet sich aber dahingehend ob die Verwaltungsgebühr oder die Performancegebühr nicht-trivial ist. Um optimale Gebührenstrukturen zu analysieren stellen wir zwei verschiedenen Ansätze vor: Im ersten Ansatz fixiert der Fondsmanager einen Teil der Gebührenstruktur, z.B. die Verwaltungsgebühr und überlässt dem Investor die Wahl der zweiten Komponente, z.B. der Performancegebühr. Anschließend stellen wir einen Ansatz vor um ein Pareto-Gleichgewicht zwischen Manager und Investor zu finden, das beide Seiten gleichzeitig zufriedenstellt. Für dieses Gebührengleichgewicht wird eine umfangreiche Sensitivitäts-Analyse durchgeführt.     «

In dieser Arbeit untersuchen wir optimale Gebührenstrukturen in Hedgefonds mit einem klassischen Gebührenmodell, bestehend aus einer fixen Verwaltungsgebühr und einer performanceabhängigen Gebühr. Dabei unterscheiden wir nach dem Zeitpunkt zu dem die Verwaltungsgebühr gezahlt wird zwei verschiedene Modelle. Die Implikationen der Gebühren werden einerseits aus der Perspektive des Fondsmanagers und andererseits aus der Perspektive des Investors untersucht. Während die Zufriedenheit des Managers...     »