The Cumulative Prospect Theory by Kahneman and Tversky (1992) applied to the portfolio selection problem incorporates human behavior and emotions in investment activities and represents a generalization of the Expected Utility Theory. In this thesis we consider Cumulative Prospect Theory and assume investors to evaluate their portfolios accordingly. We present the procedure of solving for the respective continuous-time behavioral portfolio selection problem theoretically, based on an existing approach by Jin and Zhou (2008). In addition, we apply the theory to Power utility on gains and losses and a special probability distortion. We examine and interpret the resulting optimal investment strategy within both the funded and the underfunded case and compare it to a conventional Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) strategy. This new dynamic behavioral investment strategy is named Generalized Leveraged CPPI (GLCPPI) strategy. Moreover, the solution is examined numerically. This includes a short comparison with the Expected Utility Theory framework. Within the Power utility setting we finally investigate the connection between the performance measure within Cumulative Prospect Theory and the Sharpe Ratio as a well-known performance measure in a mean-variance framework.     «

The Cumulative Prospect Theory by Kahneman and Tversky (1992) applied to the portfolio selection problem incorporates human behavior and emotions in investment activities and represents a generalization of the Expected Utility Theory. In this thesis we consider Cumulative Prospect Theory and assume investors to evaluate their portfolios accordingly. We present the procedure of solving for the respective continuous-time behavioral portfolio selection problem theoretically, based on an existing ap...     »

Die Cumulative Prospect Theory von Kahneman und Tversky (1992), angewandt auf ein Portfolioauswahlproblem, berücksichtigt menschliches Verhalten und Emotionen im Hinblick auf Investmenttätigkeiten und stellt eine Verallgemeinerung der Erwartungsnutzentheorie dar. In dieser Arbeit wird diese Cumulative Prospect Theory betrachtet und dabei postuliert, dass Investoren ihre Portfolios im Rahmen dieser Theorie entsprechend bewerten. Es wird die Methode zur Lösung des entsprechenden zeitstetigen Portfoliooptimierungsproblem, basierend auf einem bereits existieren Ansatz von Jin und Zhou (2008), vorgestellt. Darüber hinaus werden die erhaltenen Ergebnisse für eine Power Nutzenfunktion in Kombination mit einer speziellen Wahrscheinlichkeitsverzerrung angewandt. Die resultierende optimal Investmentstrategie wird sowohl im Falle des Fundings als auch des Underfundings untersucht und interpretiert, und mit einer konventionellen Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) Strategie verglichen. Diese neue dynamische 'verhaltensgestörte' Investmentstrategie wird Generalized Leveraged CPPI (GLCPPI) Strategie genannt. Zusätzlich wird die Lösung numerisch untersucht. Dies beinhaltet einen Vergleich mit der Erwartungsnutzentheorie. Im Rahmen dieser Power Nutzenfunktion wird abschließend noch die Verbindung zwischen dem Performancemaß in Cumulative Prospect Theory und dem Sharpe Ratio als ein bekanntes Performancemaß in einem Mean-Variance Kontext analysiert.     «

Die Cumulative Prospect Theory von Kahneman und Tversky (1992), angewandt auf ein Portfolioauswahlproblem, berücksichtigt menschliches Verhalten und Emotionen im Hinblick auf Investmenttätigkeiten und stellt eine Verallgemeinerung der Erwartungsnutzentheorie dar. In dieser Arbeit wird diese Cumulative Prospect Theory betrachtet und dabei postuliert, dass Investoren ihre Portfolios im Rahmen dieser Theorie entsprechend bewerten. Es wird die Methode zur Lösung des entsprechenden zeitstetigen Portf...     »