This thesis investigates whether there are predictable dynamics in risk-neutral moments extracted from market prices of options on the S&P 500 index. To this end, risk-neutral moments of different horizons are extracted from market option prices. Different econometric models are employed to model the dynamics of the extracted moments. Their forecasting accuracy is assessed in an out-of-sample forecasting study employing both a statistical and an economic setting. The set of best performing forecasting models is detected by employing the newly developed Model Confidence Set approach by Hansen, Lunde, and Nason (Econometrica, 2011). The economic value of risk-neutral moments forecasts is assessed in an option trading case study for which risk-neutral moment trading strategies are devised. It is found that risk-neutral moments can be predicted by a set of models. In particular, autoregressive patterns and cross-moment effects play an important role. Signifcant economic profits can be generated by trading based on risk-neutral skewness forecasts. However, these profits vanish once transaction costs are taken into account. The results have implications for the predictability of implied volatility surfaces, the development of option pricing models, and the efficiency of option markets.     «

This thesis investigates whether there are predictable dynamics in risk-neutral moments extracted from market prices of options on the S&P; 500 index. To this end, risk-neutral moments of different horizons are extracted from market option prices. Different econometric models are employed to model the dynamics of the extracted moments. Their forecasting accuracy is assessed in an out-of-sample forecasting study employing both a statistical and an economic setting. The set of best performing foreca...     »

Diese Arbeit analysiert die Vorhersagbarkeit der zeitlichen Entwicklung von risikoneutralen Momenten. Dazu werden risikoneutrale Momente aus Marktpreisen von S&P 500 Indexoptionen extrahiert, um anschließend mit Hilfe von unterschiedlichen ökonometrischen Modellen deren zeitliche Entwicklung zu beschreiben. Die Güte der resultierenden Modellprognosen wird sowohl unter statistischen als auch ökonomischen Gesichtspunkten in einer out-of-sample-Studie untersucht. Unter Verwendung des neu entwickelten Model Confidence Set-Ansatzes von Hansen, Lunde und Nason (Econometrica, 2011) erfolgt die Bestimmung der besten Prognosemodelle. Desweiteren werden auf den Modellprognosen basierende Optionshandelsstrategien abgeleitet und in einer Studie hinsichtlich ihrer Fähigkeit, ökonomisch signifikante Gewinne zu erzielen, evaluiert. Die Ergebnisse bestätigen die Vorhersagbarkeit der zeitlichen Entwicklung von risikoneutralen Momenten unter Zuhilfenahme ökonometrischer Modelle. Von Bedeutung sind in diesem Zusammenhang vor allem autoregressive Zusammenhänge sowie Effekte zwischen den Momenten unterschiedlicher Ordnung. Insbesondere der Optionshandel auf Basis von Prognosen der risikoneutralen Schiefe generiert signifikante ökonomische Gewinne, die jedoch bei einer Einbeziehung von Transaktionskosten verschwinden. Diese Arbeit erweitert die Literatur zur Vorhersagbarkeit von impliziten Volatilitätsflächen und ist darüber hinaus relevant für die Entwicklung von Optionspreismodellen und die Beurteilung der Effizienz von Optionsmärkten.      «

Diese Arbeit analysiert die Vorhersagbarkeit der zeitlichen Entwicklung von risikoneutralen Momenten. Dazu werden risikoneutrale Momente aus Marktpreisen von S&P; 500 Indexoptionen extrahiert, um anschließend mit Hilfe von unterschiedlichen ökonometrischen Modellen deren zeitliche Entwicklung zu beschreiben. Die Güte der resultierenden Modellprognosen wird sowohl unter statistischen als auch ökonomischen Gesichtspunkten in einer out-of-sample-Studie untersucht. Unter Verwendung des neu entwickelt...     »