Starting with the results obtained by Diamond et al. (2019) for the convenience yield free riskless rate on safe assets for the U.S. market, we estimate the same rate for the German market, which is also derived from the put-call parity. Our data set consists of DAX options data ranging from 2008 to 2018 on a daily basis. We adopt the Nelson-Siegel- Svensson (NSS) model to interpolate the implied risk free rates and further calculate the risk free rates without convenience yield for maturities from three to 18 months. By comparing the option implied risk free rate with other riskless rates proxies (Euribor, German government bond rate and Pfandbrief rate), we detect a similar relationship between the rates as in the U.S. market, but for the German market, the zero coupon yields display more negative values and a decreasing trend after 2012. We further check the effects of European Central Bank’s monetary policy on the option implied risk free rates by conducting regression analysis on effective monetary policy decision events for three samples. Sample one is the whole time period, sample two is the whole time period excluding one-year financial crisis of 2008-2009 and sample three is the one-year financial crisis period. We find that the monetary policies work effectively on the riskless rates, but the reactions are significantly stronger during the financial crisis period and for short term riskless rates. We further conclude that the rates in the equity options market are also affected by the monetary policy, which means that monetary policy decisions work on risk free rates even outside money-like securities. We suggest a more detailed event study on the monetary policy effects with a longer time period in sample three for future research.     «

Starting with the results obtained by Diamond et al. (2019) for the convenience yield free riskless rate on safe assets for the U.S. market, we estimate the same rate for the German market, which is also derived from the put-call parity. Our data set consists of DAX options data ranging from 2008 to 2018 on a daily basis. We adopt the Nelson-Siegel- Svensson (NSS) model to interpolate the implied risk free rates and further calculate the risk free rates without convenience yield for maturities f...     »

Basierend auf den Resultaten von Diamond et al. (2019) für die “Convenience Yield” und risikofreie Zinsrate auf sichere Anlagen für den U.S. Markt schätzen wir ähnliche Raten für den deutschen Markt, ebenfalls basierend auf Put-Call Parität. Unsere Datengrundlage sind tägliche Optionspreise für den Deutschen Aktienindex von 2008 bis 2018. Wir adaptieren das Nelson-Siegel-Svensson (NSS) Modell, um die entsprechende risikofreie Zinsrate zu interpolieren und berechnen die risikofreie Zinsrate ohne “Convenience Yield” für Fälligkeiten von drei bis 18 Monaten. Durch einen Vergleich der risikofreien Zinsrate basierend auf Optionen mit anderen risikofreien Proxyraten (Euribor, Deutsche Staatsanleihraten und Pfandbriefraten) stellen wir fest, dass sich die Raten ähnlich wie auf dem US Markt zueinander verhalten, bis auf Coupons mit Nullrenditen, die mehr negative Werte annehmen und ab 2012 einen abwärtsgewandten Trend haben. Des Weiteren untersuchen wir ob die monetären Entscheidungen der Europäischen Zentralbank einen Einfluss auf die von Optionen abgeleitete risikofreie Zinsrate haben, indem wir eine entsprechende Regressionsanalyse über drei Szenarios für effektive monetäre Entscheidungen durchführen. Das erste Szenario geht über die gesamte Zeitperiode, das Zweite über die gesamte Zeitperiode ohne ein Jahr der Finanzkrise von 2008-2009 und Szenario Drei ist ein Jahr der Finanzkrise. Wir stellen fest, dass die monetären Entscheidungen sich effektiv auf die risikofreien Zinsraten auswirken, allerdings sind die Effekte deutlich stärker während der Finanzkrise. Daraus schlussfolgern wir, dass das Verhalten der Kapitalmärkte ebenfalls durch monetäre Entscheidungen der Zentralbank beeinflusst wird, was bedeutet, dass die Auswirkungen der Entscheidungen sogar für risikofreie Zinsraten nicht geldähnlicher Wertpapiere auftreten. Für weitergehende Analysen schlagen wir vor für die Event-Studie der monetären Entscheidungen einen längeren Zeitraum für das dritte Szenario in Betracht zu ziehen.     «

Basierend auf den Resultaten von Diamond et al. (2019) für die “Convenience Yield” und risikofreie Zinsrate auf sichere Anlagen für den U.S. Markt schätzen wir ähnliche Raten für den deutschen Markt, ebenfalls basierend auf Put-Call Parität. Unsere Datengrundlage sind tägliche Optionspreise für den Deutschen Aktienindex von 2008 bis 2018. Wir adaptieren das Nelson-Siegel-Svensson (NSS) Modell, um die entsprechende risikofreie Zinsrate zu interpolieren und berechnen die risikofreie Zinsrate ohne...     »