Energy markets have undergone significant evolution and change over time, shaped by various aspects, such as geopolitical tensions, pandemics, and the ongoing global energy transition. This transformation presents a critical challenge for portfolio optimization, making it essential to understand how market changes affect investment and hedging strategies in these commodities. Using Bloomberg data for the period from August 17th, 2012 to August 11th, 2023, the thesis investigates the shifting weights and performance of optimized portfolios consisting solely of oil, gas, and coal futures, in the context of evolving energy markets. This study explores how factors connected to geographical location, such as local or global conflicts, extreme weather events, as well as transition to renewable energy sources have heightened market volatility and impacted portfolio dynamics. Employing the Conditional Value at Risk (CVaR) and maximum Sharpe Ratio (max SR) optimization models, it analyzes the changes in portfolio composition and performance over time and then compares the results of two models. The study shows that throughout the years, standard deviation of energy futures log returns displays notable fluctuations and differences among regions and energy sources, particularly in recent years. Next, it reveals that despite max SR portfolios consistently presenting higher Sharpe Ratios, the SR of the two models demonstrates parallel trajectories. Additionally, CVaR portfolios often show superior logarithmic returns, except for one portfolio featuring low intercorrelated futures, underlining the intricate role of asset correlation in portfolio management. The study also notes that CVaR portfolios with quarterly rebalancing outperform those rebalanced annually. These and other findings, presented in the thesis, provide valuable insights for energy companies and portfolio managers, highlighting the need for adaptive strategies in the face of rapidly evolving energy markets and risk exposures.     «

Energy markets have undergone significant evolution and change over time, shaped by various aspects, such as geopolitical tensions, pandemics, and the ongoing global energy transition. This transformation presents a critical challenge for portfolio optimization, making it essential to understand how market changes affect investment and hedging strategies in these commodities. Using Bloomberg data for the period from August 17th, 2012 to August 11th, 2023, the thesis investigates the shifting wei...     »

Die Energiemärkte haben sich im Laufe der Zeit erheblich weiterentwickelt und verändert. Sie wurden durch verschiedene Aspekte wie geopolitische Spannungen, Pandemien und die laufende globale Energiewende geprägt. Dieser Wandel stellt eine entscheidende Herausforderung für die Portfolio-Optimierung dar. Daher ist es wichtig zu verstehen, wie sich Marktveränderungen auf Investitions- und Absicherungsstrategien für diese Rohstoffe auswirken. Anhand von Bloomberg-Daten für den Zeitraum vom 17. August 2012 bis zum 11. August 2023 untersucht die Masterarbeit die sich ändernden Gewichtungen und die Performance optimierter Portfolios, die ausschließlich aus Öl-, Gas- und Kohle-Futures bestehen, im Kontext der sich entwickelnden Energiemärkte. In dieser Studie wird untersucht, wie Faktoren, die mit dem geografischen Standort zusammenhängen, wie lokale oder globale Konflikte, extreme Wetterereignisse sowie der Übergang zu erneuerbaren Energiequellen, die Marktvolatilität erhöht und die Portfoliodynamik beeinflusst haben. Unter Verwendung der Optimierungsmodelle Conditional Value at Risk (CVaR) und Maximum Sharpe Ratio (max SR) werden die Veränderungen in der Portfoliozusammensetzung und -performance im Laufe der Zeit analysiert und anschließend die Ergebnisse der beiden Modelle verglichen. Die Masterarbeit zeigt, dass die Standardabweichung der logarithmischen Renditen von EnergieFutures im Laufe der Jahre Schwankungen und Unterschiede zwischen den Regionen und Energiequellen aufweist, insbesondere in den letzten Jahren. Anschließend zeigt sich, dass trotz der durchweg höheren Sharpe Ratios der Max-SR-Portfolios die SR der beiden Modelle parallele Verläufe aufweisen. Darüber hinaus weisen CVaR-Portfolios häufig bessere logarithmische Renditen auf, mit Ausnahme eines Portfolios mit gering korrelierten Futures, was die wichtige Rolle der Korrelation von Vermögenswerten beim Portfoliomanagement unterstreicht. Die Studie stellt außerdem fest, dass CVaR-Portfolios mit vierteljährlichem Rebalancing besser abschneiden als Portfolios mit jährlichem Rebalancing. Diese und andere Erkenntnisse, die in der Studie vorgestellt werden, liefern wertvolle Einsichten für Energieunternehmen und Portfoliomanager und verdeutlichen die Notwendigkeit anpassungsfähiger Strategien angesichts der sich rasch entwickelnden Energiemärkte und Risikopositionen.     «

Die Energiemärkte haben sich im Laufe der Zeit erheblich weiterentwickelt und verändert. Sie wurden durch verschiedene Aspekte wie geopolitische Spannungen, Pandemien und die laufende globale Energiewende geprägt. Dieser Wandel stellt eine entscheidende Herausforderung für die Portfolio-Optimierung dar. Daher ist es wichtig zu verstehen, wie sich Marktveränderungen auf Investitions- und Absicherungsstrategien für diese Rohstoffe auswirken. Anhand von Bloomberg-Daten für den Zeitraum vom 17. Augu...     »