Dynamische Kapitalanlagestrategien sind im Kapitalanlage- und Risikomanagement sehr populär. Unterschiedliche Investorpräferenzen, regulatorische Anforderungen und das Risikomanagement der Kapitalanlage erfordern die Einhaltung von Kapitalanlagegarantien und Risikomaßen. Kraft & Steffensen (2013) haben eine methodische Verfeinerung des einflussreichen Aufsatzes von Merton (1969) veröffentlicht, welche optimale Kapitalanlagestrategien für Kapitalgarantieprodukte oder Risikomaße analytisch ableiten kann. Hierbei kommt das Prinzip der dynamischen Programmierung anstatt der ansonsten üblichen Martingalbepreisung zum Einsatz. Wir geben einen extensiven Überblick über den von Kraft & Steffensen (2013) vorgeschlagenen Ansatz und leiten die optimalen unbeschränkten, (Value at Risk) risikobeschränkten- und kapitalgarantierten Kapitalanlagestrategien her. Darüber hinaus leiten wir erstmalig eine dynamische Kapitalanlagestrategie analytisch her, welche sowohl die Risikobeschränkung (Value at Risk) als auch die Kapitalgarantie berücksichtigt. Wir verfeinern damit die bisherige Methodik und untersuchen unser Ergebnis mittels Sensitivitätsanalyse (Monte Carlo) sowie vermögensäquivalenter Verlustanalyse. Hierbei vergleichen wir die zuvor beschriebenen Kapitalanlagestrategien miteinander. Unsere Analysen deuten darauf hin, dass optimale Portfoliopolitik unter gleichzeitiger Berücksichtigung von Value at Risk und Kapitalgarantiebedingungen in Einzelfällen einen Mehrwert für Investoren bringen kann. Dennoch bedeuten zusätzliche Risiko- oder Garantiebeschränkungen normalerweise zusätzliche Kosten im Hinblick auf geringere Rendite, oder bringen keinen risikoadjustierten Mehrwert für den Investor. Zuletzt evaluieren wir die angewandte Methodik und schlagen weitere Verbesserungen der Methodik vor.