Unternehmensanleihen ETFs haben die Anleihemmärkte in den letzten zehn Jahren revolutioniert und sowohl zu einem beträchtlichen Anstieg ihrer Kapitalisierung als auch zum Auftreten neuer Risiken beigetragen. Diese Arbeit ist die erste quantitative Studie, welche die Auswirkungen von ETFs auf den europäischen Anleihemarkt untersucht. Unter Verwendung von klassischen Methoden, wie beispielsweise Modellen mit festen Effekten, sowie von moderneren, nichtlinearen Techniken wie Transferentropie und spektrales Clustering werden die Auswirkungen des ETF-Besitzes auf die Spreads, die Lead-Lag-Beziehung zwischen NAVs und ETF-Preisen, sowie die Auswirkungen des ETF-Besitzes auf die Korrelation zwischen Anleihen untersucht. Die Befunde unterstützen weitgehend die Ergebnisse der bisherigen Literatur und beleuchten die Rolle von ETFs bei den tiefgreifenden Marktverwerfungen, die durch die COVID-19 Krise verursacht wurden. Das Modell mit festen Effekten schätzt, Ähnlich wie Dannhauser ([Dan16]), einen Renditedruck von 25,55 Basispunkten für eine Standardabweichungsänderung des prozentualen ETF-Besitzes. Zwei quasi-natürliche Experimente unterstützen die Hypothese, dass Unternehmensanleihen ETFs während des breiten Ausverkaufs im März 2020 eine zentrale Rolle spielten, obwohl weitere Daten erforderlich wären, um diese Ansicht zu bestätigen. Darüber hinaus wurden Belege dafür gefunden, dass ETFs, ähnlich wie Investmentfonds (siehe Ma, Xiao and Zeng, [MXZ20]), während der Coronavirus-Finanzkrise den Verkauf ihrer liquidesten Bestände bevorzugten. Die Analyse von ETF-Preisen und NAVs lieferte ebenfalls interessante Ergebnisse. So konnte ein signifikanter Informationsfluss von ETF-Kursen zu NAVs nach Beginn der Krise festgestellt werden, was darauf hindeutet, dass ETFs als vorausschauender Indikator für den Zustand des zugrundeliegenden Marktes verwendet werden können. Schließlich zeigte das spektrale Clustering der Kovarianzmatrix von Spreadveränderungen insbesondere während der COVID-19 Krise einen starken Einfluss des ETF-Besitzes auf die Korrelation zwischen Anleihen.      «

Unternehmensanleihen ETFs haben die Anleihemmärkte in den letzten zehn Jahren revolutioniert und sowohl zu einem beträchtlichen Anstieg ihrer Kapitalisierung als auch zum Auftreten neuer Risiken beigetragen. Diese Arbeit ist die erste quantitative Studie, welche die Auswirkungen von ETFs auf den europäischen Anleihemarkt untersucht. Unter Verwendung von klassischen Methoden, wie beispielsweise Modellen mit festen Effekten, sowie von moderneren, nichtlinearen Techniken wie Transferentropie und s...     »