In der klassischen Mean-Variance Optimierung hängt das geschätzte Mean-Variance-Portfolio stark von den Eingabedaten ab, die in der Regel aus Marktdaten geschätzt werden. Das Ziel ist es nun einen Portfolio-Schätzer zu finden, der weniger sensibel auf Abweichungen in der Verteilungsannahme der Renditen reagiert. Mit dem Shortfall wird dazu ein neues Risikomaß eingeführt. Neben einer ausführlichen Untersuchung der Eigenschaften des Shortfalls wird mit dessen Hilfe ein alternativer Ansatz zur Portfoliooptimierung aufgezeigt. Für multivariat elliptisch verteilte Renditen ist der Shortfall-Portfolio-Schätzer ein asymptotisch unverzerrter Schätzer für das Mean-Variance-Portfolio. Mit dem Schätzrisiko wird ein Performancemaß für Portfolio-Schätzer definiert, mit dessen Hilfe sich Portfolio-Schätzer vergleichen lassen. Durch analytische und numerische Berechnungen zeigt sich, dass der Shortfall-Portfolio-Schätzer bei Abweichungen von der Normalverteilungsannahme der Renditen besser als der Varianz-Portfolio-Schätzer ist, während dies jedoch unter der Normalverteilungsannahme nicht der Fall ist. Zusätzlich werden mit dem Huber-, dem Trimean- und dem Trimmed-Mean-Portfolio-Schätzer weitere robuste Portfolio-Schätzer untersucht. Dabei zeigt sich, dass der Huber-Portfolio-Schätzer stets besser als Varianz-Portfolio-Schätzer ist.     «

In der klassischen Mean-Variance Optimierung hängt das geschätzte Mean-Variance-Portfolio stark von den Eingabedaten ab, die in der Regel aus Marktdaten geschätzt werden. Das Ziel ist es nun einen Portfolio-Schätzer zu finden, der weniger sensibel auf Abweichungen in der Verteilungsannahme der Renditen reagiert. Mit dem Shortfall wird dazu ein neues Risikomaß eingeführt. Neben einer ausführlichen Untersuchung der Eigenschaften des Shortfalls wird mit dessen Hilfe ein alternativer Ansatz zur Port...     »