Incorporating model uncertainty into the variable selection problem of expected return proxies
Translated title:
Einbeziehung von Modellunsicherheit in das Selektionsproblem von Schätzern für erwartete Renditen
Author:
Jäckel, Christoph
Year:
2014
Document type:
Dissertation
Faculty/School:
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Advisor:
Kaserer, Christoph (Prof. Dr.)
Referee:
Kaserer, Christoph (Prof. Dr.); Glaser, Markus (Prof. Dr.)
Language:
en
Subject group:
WIR Wirtschaftswissenschaften
Keywords:
Implied Cost of Capital, Cost of Equity Capital, Equity Risk Premium, Model Uncertainty, Bayesian Model Averaging
Translated keywords:
Implizite Kapitalkosten, Eigenkapitalkosten, Marktrisikoprämie, Modellunsicherheit, Bayesian Model Averaging
Abstract:
In this dissertation, I deal with the uncertainty to select the correct specification of a proxy for latent expected returns. I focus on the most prominent alternative proxy class, the implied cost of capital. I show that the ignorance of such uncertainty can lead to overconfident results. As a solution, I introduce a model averaging approach to incorporate such uncertainty. Three empirical examples illustrate the application of the model averaging approach.
Translated abstract:
Diese Dissertation beschäftigt sich mit der Unsicherheit aus einer Vielzahl verfügbarer Schätzer für latente erwartete Renditen den korrekten Schätzer auszuwählen. Anhand des beliebtesten alternativen Schätzers, implizite Kapitalkosten, wird gezeigt, dass die Nichtberücksichtigung dieser Unsicherheit zu einer Überschätzung der Robustheit empirischer Ergebnisse führen kann. Als eine Lösung dieses Problems wird ein Bayesian Model Averaging Ansatz in die Literatur eingeführt.
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